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事件：3月1日，教育部發(fā)布2023年全國教育事業(yè)發(fā)展基本情況。

根據(jù)教育部官網(wǎng)信息，2023年全國共有學(xué)前教育在園幼兒4,092.98萬人，同比減少11.6%。義務(wù)教育階段，2023年小學(xué)在校生1.08億人，同比增長1.0%；初中在校生5,243.69萬人，同比增長2.4%。高中階段，2023年在校生達(dá)2,803.63萬人，同比增長3.3%。

點(diǎn)評：學(xué)前教育學(xué)生人數(shù)減少，K12階段學(xué)生人數(shù)增加。伴隨出生率下滑，學(xué)前教育階段在園幼兒人數(shù)出現(xiàn)下滑趨勢是客觀事實，按時間推算，長期維度K12階段學(xué)生人數(shù)減少確實會對出版公司主業(yè)教材教輔出版發(fā)行業(yè)績增速產(chǎn)生影響。但是，我們認(rèn)為，市場就該因素對出版行業(yè)教材教輔業(yè)績影響的具體影響時間范圍、影響程度等方面認(rèn)知，仍存在較大偏差。目前，小學(xué)到高中階段在校生數(shù)仍保持增長態(tài)勢，入學(xué)率穩(wěn)步有升，其中初高中階段學(xué)生因存在較強(qiáng)升學(xué)需求，其人均教材教輔支出金額較高，為教材教輔的主力消費(fèi)人群。我們預(yù)計，在2016-2017年二胎政策放開后的出生人口高峰推動下，我國K12階段學(xué)生中初高中占比有望持續(xù)提升，更充分地釋放教材教輔使用需求。另外，素質(zhì)教育對學(xué)習(xí)多樣化需求提升有望帶動K12在校生客單價上行，也能一定程度對沖在校學(xué)生人數(shù)減少影響。

出版行業(yè)教育資源優(yōu)勢明顯，看好加速拓展新變現(xiàn)路徑。出版公司在手教育資源優(yōu)勢明顯，業(yè)內(nèi)公司利用內(nèi)容、資金、渠道優(yōu)勢，一方面，積極將教育同新技術(shù)結(jié)合探索智慧教育變現(xiàn)模式，智慧教育平臺等落地項目商業(yè)模式逐漸清晰，AI+教育精準(zhǔn)契合個性化教育需求，有望構(gòu)筑知識付費(fèi)場景，為業(yè)績增長提供新動能。另一方面，拓展研學(xué)文旅、老年產(chǎn)業(yè)方向，觸達(dá)優(yōu)質(zhì)客群，開展老年教育、老年培訓(xùn)、老年研學(xué)旅行、老年高端文旅等老年文化服務(wù)，我們看好出版公司抓住研學(xué)消費(fèi)、老年消費(fèi)增長機(jī)遇，挖掘新變現(xiàn)路徑。

投資建議：我們看好今年出版板塊在AI+教育、教育數(shù)字化、研學(xué)文旅等方面的投資邏輯及機(jī)會。看好AI+教育布局精準(zhǔn)，產(chǎn)品有望加速落地開啟商業(yè)化變現(xiàn)的公司。看好教育數(shù)字化布局領(lǐng)先，預(yù)計邊際改善明顯的國有出版公司。

風(fēng)險提示事件：文化監(jiān)管端的政策風(fēng)險；AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；國有傳媒企業(yè)優(yōu)惠政策變動；短視頻直播電商圖書折扣力度加大；研報使用的信息數(shù)據(jù)更新不及時的風(fēng)險。

本文源自：券商研報精選